Marktmeinung11.10.2018
Sell-off an den Börsen: "Zu früh, um völlig in die Defensive zu gehen"

John Stopford, Portfolio Manager beim Investec Global Multi-Asset Income Fund.

Nach den starken Verlusten an den amerikanischen und asiatischen Aktienmärkten sind auch die europäischen Finanzmärkte in den Abwärtssog geraten. John Stopford, Portfoliomanager beim Investec Global Multi-Asset Income Fund, kommentiert den Sell-off, der weltweit die Börsen ergriffen hat.

John Stopford, Portfoliomanager beim Investec Global Multi-Asset Income Fund, geht davon aus, dass es sich beim Sell-Off vorerst um eine Korrektur handelt. Dies als Reaktion auf eskalierende Handelsspannungen und auf das Ende der geldpolitischen Unterstützung. "Unsere Annahme wird zum Teil durch die enttäuschende Performance führender Sektoren wie der Technologie und durch das relativ verhaltene Abschneiden der Schwellenländer gestützt", so Stopford. All dies deute eher auf Positionsbereinigungen als auf Panik hin.

Die meisten Korrekturen brauchen Zeit
Allerdings brauchten die meisten Korrekturen Zeit, um Boden zu finden, und diese wäre sehr milde, wenn sie bereits vorbei wäre. Laut dem Investec-Portfoliomanager deuten die Umstände auf eine weitere Aktienschwäche in den nächsten Wochen und dann auf eine gewisse Konsolidierung hin, bevor der Bullenmarkt wieder seinen Gang aufnehmen kann. Auch saisonale Faktoren lassen tendenziell eine momentane Schwäche und eine Erholung gegen das Jahresende vermuten. Für eine weitere Schwäche sprechen zudem die geringe Wahrscheinlichkeit, dass Trump den Druck auf China in nächster Zeit kaum mildern dürfte und dass die Fed kaum von ihrer Straffungspolitik abrücken wird, sofern sich die Dinge nicht zum Schlechteren wenden. Letzterer Punkt dürfte allerdings den Spielraum für steigende Anleiherenditen stark einschränken, wenn die Aktien weiter fallen.

Beginn einer Baisse?
Wie John Stopford weiter ausführt, besteht auch das Risiko, dass dies tatsächlich der Beginn einer Baisse ist. Aber die meisten historischen Auslöser wie eine drohende Rezession, inverse Zinskurven, Gewinnrevisionen nach unten etc. sind noch nicht in Sicht. Selbst Bewertung und Stimmung an den Börsen sind nicht übertrieben. Ein neuer Faktor ist die sinkende Unterstützung der Zentralbanken, da sich QE (Quantitative Easing) in Richtung QT (Tightening) bewegt. Der Bullenmarkt ist aber im historischen Vergleich sehr reif. "Insgesamt sind wir spät im Zyklus und das Verhältnis von Risiko zu Rendite hat sich seit einiger Zeit verschlechtert, so dass schrittweise eine vorsichtigere Haltung Sinn macht", sagt Stopford. Doch erscheine es noch zu früh, um völlig in die Defensive zu gehen.

In den Multi-Asset-Portfolios erhöht Investec seit einiger Zeit das defensive Engagement zu Lasten wachstumsorientierter Vermögenswerte und ist so defensiv positioniert wie in den letzten 5 bis 10 Jahren nicht mehr. "Wenn wir jedoch glauben würden, dass dies tatsächlich der Beginn einer neuen Baisse ist, würden wir noch defensiver agieren", stellt Stopford klar. Das blosse Hinzufügen von Staatsanleihen dürfte jedoch im aktuellen Umfeld kein effektiver defensiver Ansatz sein, da die Zentralbanken die Unterstützung für den Anleihekauf aufgeben. Anstatt auf Staatsanleihen zu setzen, können direktere Absicherungen wie Aktienfutures und -optionen oder Engagements in günstigen defensiven Positionen wie dem japanischen Yen dazu beitragen, Portfolios besser vor Marktschwankungen zu schützen.

Anlagen aufgrund ihrer Anlagecharakteristiken selektieren
Das Risiko einer gleichgerichteten Entwicklung der Anleihen- und Aktienrenditen dürfte vor allem diejenigen Anleger beunruhigen, welche Anleihen halten, nur um mögliche Verluste bei Aktien auszugleichen. Stapford ist der Meinung, dass Anlagen nicht aufgrund ihrer Zugehörigkeit zu einer Anlageklasse selektiert werden sollten, sondern aufgrund ihrer Anlagecharakteristiken. So stuft Investec die Risiken von Unternehmensschulden mit tieferem Rating ähnlich ein wie Aktienrisiken.

Darüber hinaus erfordern die letzten Phasen eines Bullenmarktes zunehmend einen selektiveren Ansatz bei der Portfoliokonstruktion, da die Märkte immer sensitiver werden. "In diesem schwierigen Umfeld ist ein Bottom-Up-Ansatz besonders vorteilhaft, indem Portfolios nicht standardisiert aufgebaut werden, sondern mit Wertpapieren, welche attraktive Rendite- und Risikomerkmale aufweisen", sagt Stopford.


Autor: rem

Weitere Meldungen

Technologiewende in der europäischen Logistik

15.02.2019 - Eine Studie von Aberdeen Standard Investments zeigt, dass dem 670 Milliarden Euro schweren Logistiksektor Europas grosse Veränderungen bevorstehen. Durch den technologischen Fortschritt ändert sich die Art der Tätigkeiten grundlegend.  Mehr...

Die Marke "SAM" ist wieder zurück

15.02.2019 - RobecoSAM führt mit der neuesten Ausgabe des Sustainability Yearbook 2019 die Marke "SAM" wieder ein. Gemäss Studie zeigen Unternehmen aus Schwellenmärkten deutliche Fortschritte.  Mehr...

Credit Suisse ist zurück in der Gewinnzone

14.02.2019 - Die Credit Suisse hat 2018 ihren ersten Jahresgewinn seit 2014 erzielt und ihre dreijährige Restrukturierung abgeschlossen. CEO Tidjane Thiam hat die angekündigten Ziele mehrheitlich erreicht.  Mehr...

Anlagestiftung Swiss Life setzt Wachstumskurs fort

14.02.2019 - Die Anlagestiftung Swiss Life konnte 2018 die verwalteten Vermögen auf CHF 8,5 Mrd steigern. Zudem ist eine Öffnung der Anlagegruppe "Immobilien Schweiz Alter und Gesundheit" vorgesehen. Zielgruppe dieses Angebots sind Schweizer Pensionskassen.  Mehr...

Weichenstellung nutzen statt Trübsal blasen

13.02.2019 - Anfang 2020 treten die lange debattierten Gesetzeswerke FIDLEG und FINIG in Kraft. Damit wird vor allem der Anlegerschutz gestärkt. Für die Finanzinstitute heisst das, die Prozesse im Umgang mit ihren Kunden anzupassen und ihre Geschäftsmodelle zu hinterfragen.  Mehr...

Sicherer Hafen für europäische Investoren

13.02.2019 - Mit vier US-Staatsanleihen-ETFs, handelbar an der Londoner Börse, will Invesco den europäischen Investoren den Zugang zu US-Staatsanleihen ermöglichen. Damit sollen risikoaversere Investoren angesprochen werden.  Mehr...

Lipper honoriert herausragende Performance

12.02.2019 - An der 30. Ausgabe der Lipper Fund Awards Schweiz im Park Hyatt in Zürich wurden auch dieses Jahr exzellente Fonds in zahlreichen Kategorien ausgezeichnet.  Mehr...

Schweiz holt die Silbermedaille

12.02.2019 - In der Morningstar Rating Analyse für das Jahr 2018 konnte sich die Schweiz als zweitbester Fondsstandort hervorheben. Unter den grössten Fondsanbietern gab es kaum Bewegung. Swisscanto und Credit Suisse machten im Ranking der besten grossen Anbieter aber einen Sprung nach vorne.  Mehr...

ETFs auf KI-Basis vorgestellt

12.02.2019 - DWS hat zwei thematische ETFs an der SIX Swiss Exchange gelistet. Ein ETF umfasst Titel für die Mobilität der Zukunft und ein weiterer für Big Data und Künstliche Intelligenz. Bei beiden ETFs wird auf die künstliche Intelligenz zur Aktienauswahl gesetzt.  Mehr...

Indexanbieter sollen Hersteller kontroverser Waffen ausschliessen

12.02.2019 - Investoren wollen Hersteller kontroverser Waffen aus wichtigen Indizes verbannen. Sie haben in einem offenen Brief in mehreren Medien die Indexanbieter zum Handeln aufgefordert.  Mehr...

Renditeerwartungen deutlich gesenkt

11.02.2019 - Eine Studie von Schroders hat das Investitionsverhalten von Versicherungsgesellschaften durchleuchtet. Diese betrachten das Weltgeschehen und höhere Zinssätze als wichtigste Faktoren für ihre Investitionsentscheide. Weiter gewinnt das Thema Nachhaltigkeit an Bedeutung.  Mehr...

Solide Zürcher Kantonalbank kündigt Jubiläumsdividende an

08.02.2019 - Dank hoher Kostendisziplin konnte die Zürcher Kantonalbank den Konzerngewinn 2018 leicht steigern. Zudem verzeichnete die ZKB einen starken Netto-Neugeldzufluss. Für das Jahr 2020 wird eine ausserordentliche Jubiläumsdividende in Aussicht gestellt.  Mehr...

Graubündner Kantonalbank mit Rekordergebnis

08.02.2019 - Die Graubündner Kantonalbank konnte 2018 ihren Konzerngewinn um 2.7% steigern. Ein starkes Wachstum konnte die GKB im Kommissions- und Handelsgeschäft verzeichnen.  Mehr...

UBS und CS engagieren sich gemeinsam für Startup-Fonds

07.02.2019 - Ein Fonds der Swiss Entrepreneurs Foundation für Startups und innovative KMUs hat die Bewilligung der Finma erhalten. UBS und Credit Suisse bringen gemeinsam ihre Expertise ein. Die Mobiliar ist erste Ankerinvestorin.  Mehr...

SFAMA will Interessenvertretung weiter stärken

07.02.2019 - Für die Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA gab es im schwierigen Anlagejahr 2018 gewichtige nationale Tätigkeitsschwerpunkte. 2019 will die SFAMA ihre Position als führende Interessenvertreterin der Branche weiter stärken.  Mehr...

Träge Pensionskassen verschenken viel Rendite

06.02.2019 - Die wenigsten Pensionskassen nehmen Umschichtungen von erstklassigen Schweizer Obligationen in Schweizer Eigenheim-Hypotheken vor, wie eine Studie von MoneyPark zeigt. Dabei verschenken sie über eine halbe Milliarde Franken Rendite.  Mehr...

Bank Frick gründet Spin-off für innovative Geschäftsmodelle

06.02.2019 - Die liechtensteinische Bank Frick gründet eine Tochtergesellschaft zur Förderung und Finanzierung von Fintech- und Blockchain-Start-ups. Die Distributed Ventures soll Gründer von der Idee bis hin zur Marktreife begleiten.  Mehr...

Avaloq-Plattform: Alle Raiffeisenbanken sind jetzt live

01.02.2019 - Im Zuge der Implementation des neuen Kernbankensystems haben Raiffeisen Schweiz und Avaloq eine Neuausrichtung der langfristigen Zusammenarbeit vereinbart. Raiffeisen übernimmt das Joint-Venture Arizon Sourcing vollständig.  Mehr...

Crypto Fund erhält Unterstützung

01.02.2019 - Die Bank Frick unterstützt die Crypto Fund bei der Erweiterung ihres Fondsportfolios für institutionelle und qualifizierte Anleger.  Mehr...

DKB und LGT investieren in Loanboox

31.01.2019 - Das Fintech-Unternehmen Loanboox, eine Geld- und Kapitalmarkt-Plattform, konnte insgesamt CHF 22 Millionen in der Series B Finanzierungsrunde einsammeln.  Mehr...
  • Interview

    "Schwellenländer sind starke Wertanlagen"

    Nitesh Shah, Director of Research bei WisdomTree, sieht die Entwicklung der Emerging Markets positiv. Er ist der Meinung, dass die meisten negativen Nachrichten bei Schwellenländer-Assets schon eingepreist sind.  Mehr...
  • Interview

    "Dem institutionellen Markt kommt eine Vorreiterrolle zu"

    Der US-Asset Manager T. Rowe Price ist seit zehn Jahren in der Schweiz. Der hiesige Finanzplatz sei von grosser Bedeutung für die meisten global agierenden Asset Manager, sagt Länderchef Paolo Corredig.  Mehr...
  • Interview

    Nachhaltiges Investment in die "Silver Economy"

    Das Anlageuniversum der Silver Economy zielt auf die speziellen Anforderungen von Menschen über 50 ab. Nathalie Bourdoncle von Rothschild & Co Asset Management spricht über die strategische Ausrichtung des Fonds sowie dessen Entwicklung.  Mehr...
  • Interview

    "Wir sind an Wirkungspotenzial interessiert"

    Die Investmentmanagerin Nina Lagron von La Française AM konzentriert sich mit ihrem globalen SRI-Aktienfonds auf Unternehmen, die Lösungen im Kampf gegen den Klimawandel bieten. Der Fonds verfolgt das Ziel des langfristigen Kapitalwachstums.  Mehr...
  • Interview

    ESG macht den Unterschied

    Für Nordea Asset Management ist verantwortungsvolles Investieren ein entscheidender Erfolgsfaktor, erläutert José Machi, Leiter Fondsvertrieb Schweiz. Nordea baut die Palette der STARS-Fonds weiter stark aus.  Mehr...
  • Interview

    "Wir verzichten auf eine zentrale Hausmeinung"

    Dominik Issler erläutert im Interview mit Fondstrends, weshalb ein eigenständiger Asset Manager wie Merian Global Investors keinen CIO braucht und wie sich das Unternehmen nach dem Management-Buyout diesen Sommer positioniert.  Mehr...
  • Interview

    "Die reine Anbietermentalität hat ausgedient"

    Die Vermögensverwaltung muss ihre Prozesse umkrempeln und sich der heutigen, digitalen Zeit anpassen. Sven Müller, Gründungspartner und COO von Assetmax, bespricht mit Fondstrends den Weg, den die Branche vor sich hat.  Mehr...
  • Interview

    "Unsere Indizes sind smarter als andere"

    David Wickham, Global Head of Quantitative Investment Solutions bei Aberdeen Standard Investments, erklärt, warum der Smart-Beta-Ansatz bei den hauseigenen Multi-Faktor-Aktienindizes ein diversifiziertes, effizientes und relativ kostengünstiges Konzept ist, um auf Faktoren zuzugreifen, die sich empirisch besser entwickelt haben als der Markt.  Mehr...
  • Interview

    Sorgenfaktoren und Kontroversen in der E-Mobilitätslandschaft

    Trotz zahlreicher Lobgesänge auf die Zukunft und Disruptionsfähigkeit von Elektrofahrzeugen existieren etliche Bedenken und Fragezeichen, die einen Schatten auf diesen Bereich werfen. Thiemo Lang, Portfolio Manager bei RobecoSam, adressiert diese.  Mehr...
  • Interview

    "Die Autoindustrie wird sich in den nächsten Jahren von Grund auf verändern"

    Elektro-Fahrzeuge haben sich in der Mobilität als valable Zukunftsvision etabliert. Thiemo Lang, Senior Portfolio Manager bei RobecoSAM, zeigt die vielversprechenden Aussichten für die Branche auf, aber auch Gefahren, die es etwa beim Wasserstoffantrieb und beim Carsharing gibt.  Mehr...
  • Interview

    Faktor-Investing mit Nachhaltigkeit in Einklang bringen

    Mit gutem Gewissen eine kontinuierliche Outperformance zu erzielen, wird Anlegern immer wichtiger. Fabian Ackermann und Roland Wöhr von Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank erläutern, wie Anleger verantwortungsvoll investieren können, ohne dabei auf die Vorzüge systematischer Anlagemodelle verzichten zu müssen.  Mehr...
  • Interview

    "Mobility Innovation berührt viele Menschen direkt"

    BNY Mellon IM hat einen Themenfonds im Bereich der Mobilitätsinnovationen lanciert. Martin Rees, Leiter Vertrieb Wholesale Schweiz von BNY Mellon IM, erklärt die Strategie des Fonds und die Gründe, warum sein Institut mit dem Fonds eine Vorreiterrolle einnimmt.  Mehr...
  • Interview

    Inverse Renditekurve als Vorzeichen für eine Rezession

    Handelskonflikte, Zinserhöhungen und steigende US-Anleiherenditen haben die Märkte verunsichert. Andrew Mulliner und Ryan Myerberg von Janus Henderson geben Antworten zu den möglichen Folgen auf die Anleihemärkte.  Mehr...
  • Interview

    Private Equity – nicht so alternativ wie ihr Ruf

    Das Private-Equitiy-Geschäft ist in den letzten Jahren enorm gewachsen. Ferdinand Dalhuisen von Oddo BHF Private Equity über das Potenzial der Anlageklasse, die den Investoren den Zugang zum grössten Segment der Marktwirtschaft ermöglicht.  Mehr...
  • Interview

    "Taktisch vorsichtig bei Schwellenländeranleihen"

    In den letzten zehn Jahren haben sich Schwellenländeranleihen zu einer alternativen Anlagemöglichkeit entwickelt. Oli Shakir-Khalil, Investment Director für Emerging Market Debt bei Fidelity, über Risiken und Chancen dieser Anlageklasse.  Mehr...
  • Interview

    Britische Immobilien: Brexit-Risiken mildern

    Der Brexit kann im Frühjahr 2019 Büros und Shopping-Center auf der britischen Insel in Bedrängnis bringen. Doch es gibt gute Alternativen. Potenzielle Gefahren sollten aber im Blick behalten werden, warnt Vincent Bruyère, Senior-Portfoliomanager bei Degroof Petercam AM.  Mehr...
  • Interview

    Günstiger Einstiegszeitpunkt für China-Aktien

    Am chinesischen Aktienmarkt halten sich ausländische Anleger zurück und engagieren sich vor allem mittels Indexprodukten. Doch biete der Markt vor allem für aktive Anleger Chancen, meint Reinhard Müller, Schweizer Länderchef von Investec AM im Gespräch mit Fondstrends.  Mehr...
  • Interview

    "Nachrangige Anleihen sind deutlich unterbewertet"

    Im Interview beurteilt Paul Gurzal, Head of Credit bei La Française AM, den Einfluss der Krisenstaaten Türkei und Italien auf den Bankensektor und erklärt, wieso nachrangige Anleihen von den Krisen unbeeindruckt bleiben.  Mehr...
  • Interview

    Schweizer Aktien verkraften steigende Zinsen

    Alex Marbach, Leiter Asset Management, spricht über die Nischenstrategie der Schwyzer Kantonalbank im Bereich des aktiven Asset Managements und wieso die SZKB niemals einen aktiven US-Aktienfonds verwalten wird.  Mehr...
  • Interview

    Im Asset Management hat Kostenreduktion höchste Priorität

    Im Asset Management wird der Kostendruck weiter steigen. Jochen Müller, Executive Vice President bei SimCorp, sieht im Interview mit Fondstrends noch grosses Optimierungspotenzial durch den Einsatz von effizienteren Systemen und Prozessen.  Mehr...

Umfrage

Seit dem Sommer 2018 hat der Preis für eine Feinunze Gold um rund 12% auf über USD 1310 zugelegt. Wird der Aufwärtstrend des Goldpreises 2019 anhalten und das Jahreshoch 2018 von USD 1358.50 übertreffen?  

 

Fonds/ETF-Statistiken


Events

ETF Roundtable

26.02.2019 17:15 | Zürich
SIX

IFZ FinTech Konferenz

27.02.2019 13:15 | IFZ Zug
Hochschule Luzern

Citywire Zurich Half-Day Forum 2019

05.03.2019 00:00 | Baur au Lac, Zürich
Citywire

Liquid Alternatives Roadshow

13.03.2019 08:45 | Zurich
Schroders

2. Investor Focus Roundtable Emerging Markets

13.03.2019 09:15 | Hotel Schweizerhof, Zürich
Swiss Fund Platform
zu allen Events
Abonnieren Sie den wöchentlichen Fondstrends-Newsletter



Indizes Schweiz

In Zusammenarbeit mit  morningstar.ch

Märkte


Die Marktkurse werden Ihnen von Investing.com Deutschland zur Verfügung gestellt.


Premium Partner

Fidelity
MainFirst
Morningstar
Neuberger Berman
Nordea
Oddo BHF
RobecoSAM
Rothschild
Swiss Life AM
UBS

Partner

Aberdeen Standard Investments
Allianz
Assetmax
Aviva Investors
Bantleon
BNY Mellon
Communicators
Degroof Petercam
Edmond de Rothschild
FIRST INDEPENDENT FUND SERVICES AG
Fisch
Franklin Templeton
GAM
Graubündner Kantonalbank
Helvetic Trust
Immofonds AG für Fondsverwaltung
Invesco
Investec
Janus Henderson Investors
JP Morgan
La Française
LGT
LimmatWealth
Mercer Investments
Merian Global Investors
Natixis
Primecoach
Sauren
Schroders
Schwyzer Kantonalbank
SimCorp, financial software solutions
Swiss Fund Data
swisspartners
SYZ
T. Rowe Price
WisdomTree
Zürcher Kantonalbank ZKB