Marktmeinung11.10.2018
Sell-off an den Börsen: "Zu früh, um völlig in die Defensive zu gehen"

John Stopford, Portfolio Manager beim Investec Global Multi-Asset Income Fund.

Nach den starken Verlusten an den amerikanischen und asiatischen Aktienmärkten sind auch die europäischen Finanzmärkte in den Abwärtssog geraten. John Stopford, Portfoliomanager beim Investec Global Multi-Asset Income Fund, kommentiert den Sell-off, der weltweit die Börsen ergriffen hat.

John Stopford, Portfoliomanager beim Investec Global Multi-Asset Income Fund, geht davon aus, dass es sich beim Sell-Off vorerst um eine Korrektur handelt. Dies als Reaktion auf eskalierende Handelsspannungen und auf das Ende der geldpolitischen Unterstützung. "Unsere Annahme wird zum Teil durch die enttäuschende Performance führender Sektoren wie der Technologie und durch das relativ verhaltene Abschneiden der Schwellenländer gestützt", so Stopford. All dies deute eher auf Positionsbereinigungen als auf Panik hin.

Die meisten Korrekturen brauchen Zeit
Allerdings brauchten die meisten Korrekturen Zeit, um Boden zu finden, und diese wäre sehr milde, wenn sie bereits vorbei wäre. Laut dem Investec-Portfoliomanager deuten die Umstände auf eine weitere Aktienschwäche in den nächsten Wochen und dann auf eine gewisse Konsolidierung hin, bevor der Bullenmarkt wieder seinen Gang aufnehmen kann. Auch saisonale Faktoren lassen tendenziell eine momentane Schwäche und eine Erholung gegen das Jahresende vermuten. Für eine weitere Schwäche sprechen zudem die geringe Wahrscheinlichkeit, dass Trump den Druck auf China in nächster Zeit kaum mildern dürfte und dass die Fed kaum von ihrer Straffungspolitik abrücken wird, sofern sich die Dinge nicht zum Schlechteren wenden. Letzterer Punkt dürfte allerdings den Spielraum für steigende Anleiherenditen stark einschränken, wenn die Aktien weiter fallen.

Beginn einer Baisse?
Wie John Stopford weiter ausführt, besteht auch das Risiko, dass dies tatsächlich der Beginn einer Baisse ist. Aber die meisten historischen Auslöser wie eine drohende Rezession, inverse Zinskurven, Gewinnrevisionen nach unten etc. sind noch nicht in Sicht. Selbst Bewertung und Stimmung an den Börsen sind nicht übertrieben. Ein neuer Faktor ist die sinkende Unterstützung der Zentralbanken, da sich QE (Quantitative Easing) in Richtung QT (Tightening) bewegt. Der Bullenmarkt ist aber im historischen Vergleich sehr reif. "Insgesamt sind wir spät im Zyklus und das Verhältnis von Risiko zu Rendite hat sich seit einiger Zeit verschlechtert, so dass schrittweise eine vorsichtigere Haltung Sinn macht", sagt Stopford. Doch erscheine es noch zu früh, um völlig in die Defensive zu gehen.

In den Multi-Asset-Portfolios erhöht Investec seit einiger Zeit das defensive Engagement zu Lasten wachstumsorientierter Vermögenswerte und ist so defensiv positioniert wie in den letzten 5 bis 10 Jahren nicht mehr. "Wenn wir jedoch glauben würden, dass dies tatsächlich der Beginn einer neuen Baisse ist, würden wir noch defensiver agieren", stellt Stopford klar. Das blosse Hinzufügen von Staatsanleihen dürfte jedoch im aktuellen Umfeld kein effektiver defensiver Ansatz sein, da die Zentralbanken die Unterstützung für den Anleihekauf aufgeben. Anstatt auf Staatsanleihen zu setzen, können direktere Absicherungen wie Aktienfutures und -optionen oder Engagements in günstigen defensiven Positionen wie dem japanischen Yen dazu beitragen, Portfolios besser vor Marktschwankungen zu schützen.

Anlagen aufgrund ihrer Anlagecharakteristiken selektieren
Das Risiko einer gleichgerichteten Entwicklung der Anleihen- und Aktienrenditen dürfte vor allem diejenigen Anleger beunruhigen, welche Anleihen halten, nur um mögliche Verluste bei Aktien auszugleichen. Stapford ist der Meinung, dass Anlagen nicht aufgrund ihrer Zugehörigkeit zu einer Anlageklasse selektiert werden sollten, sondern aufgrund ihrer Anlagecharakteristiken. So stuft Investec die Risiken von Unternehmensschulden mit tieferem Rating ähnlich ein wie Aktienrisiken.

Darüber hinaus erfordern die letzten Phasen eines Bullenmarktes zunehmend einen selektiveren Ansatz bei der Portfoliokonstruktion, da die Märkte immer sensitiver werden. "In diesem schwierigen Umfeld ist ein Bottom-Up-Ansatz besonders vorteilhaft, indem Portfolios nicht standardisiert aufgebaut werden, sondern mit Wertpapieren, welche attraktive Rendite- und Risikomerkmale aufweisen", sagt Stopford.


Autor: rem

Weitere Meldungen

GAM schreibt massiv ab und restrukturiert

13.12.2018 - GAM rechnet für 2018 mit einem Jahresverlust von 925 Millionen Franken. Bis Ende 2019 sollen die Personal- und Sachkosten um mindestens 40 Millionen Franken gesenkt werden. Zudem soll für 2018 die Dividende ausgesetzt werden. Der Aktienkurs stürzte innert Stunden massiv ab.  Mehr...

Ossiam startet ESG Machine Learning ETF

13.12.2018 - Der als ICAV strukturierte Fonds mit Sitz in Irland soll sich durch Nutzung von Machine Learning und Berücksichtigung von ESG-Kriterien als Pionier von der Konkurrenz abheben.  Mehr...

Schonfrist für Schweizer Börseninfrastruktur

12.12.2018 - Die Europäische Kommission soll gemäss Medienberichten ihren Mitgliedern eine Verlängerung der Börsenäquivalenz um sechs Monate vorgeschlagen haben.  Mehr...

Investment Management: Starker Standort Schweiz

12.12.2018 - Eine neue Studie zeigt zum ersten Mal die Symbiose von institutioneller und privater Vermögensverwaltung in der Schweiz auf. Das Investment Management ist mit kombinierten CHF 3,4 Billionen verwalteten Vermögen im Asset Management und im Wealth Management ein zentraler Pfeiler des Finanzplatzes.  Mehr...

Fondstrends-Umfrage: Kommt es zu einer Jahresend-Rally?

12.12.2018 - In der letzten Fondstrends-Umfrage sind über 40% der Teilnehmer der Meinung, dass es nach dem Oktober-Crash an den Börsen zu einer Jahresend-Rally kommt.  Mehr...

Aktives Fondsmanagement kann von steigender Volatilität profitieren

11.12.2018 - Seit die ETFs eine beispiellose Erfolgsgeschichte schreiben, wird über die Vor- und Nachteile von aktivem Fondsmanagement immer wieder intensiv diskutiert – kürzlich auch bei "Friends of Funds". Die aktiven Manager tun sich zuweilen schwer damit, gute Argumente für ihre Strategien zu finden.  Mehr...

Schweizer unterschätzen Attraktivität von Schwellenländer-Obligationen

11.12.2018 - Obwohl jeder siebte Schweizer sich vorstellen kann, in Schwellenländer-Obligationen anzulegen, sind nur drei Prozent bereits investiert. Sie beklagen ein Informationsdefizit und wünschen regelmässige Informationen zu Schwellenländer-Investments.  Mehr...

ETF-Handelsvolumen 2018 vier Mal höher als im Vorjahr

11.12.2018 - Offenlegungspflichten im Zuge von MiFID II und steigende Liquidität dank wachsender Anzahl Market Maker steigern das ETF-Handelsvolumen in Europa auf das Vierfache der letztjährigen Zahlen. Als nächsten Schritt erwartet BlackRock die Konsolidierung der Handelsdaten.  Mehr...

ESG-Aktien-Indexfonds werden 2018 besonders stark gesucht

10.12.2018 - Der europäische Markt für nachhaltige Indexfonds wächst auch 2018. Vor allem Aktienprodukte werden aufgelegt und von Investoren gesucht, wie eine Analyse des Marktes für passive Nachhaltigkeitsfonds in Europa von Morningstar zeigt.  Mehr...

Syz-Gruppe gründet Investmentgesellschaft für Privatmarktanlagen

10.12.2018 - Die SYZ Gruppe hat SYZ Capital gegründet, die sich auf Anlagen und Beratung im Bereich Privatmärkte spezialisiert. Als vierte Geschäftssparte bietet sie Themenfonds und Co-Investment Instrumente sowie Beratungsdienste zu Finanzierung und Kapitalstrukturierung an.  Mehr...

Neu lanciertes Fintech-Angebot will Vermögensverwaltung vereinfachen

07.12.2018 - Contovista, ein Anbieter von Data-driven Banking, und True Wealth, ein digitaler Vermögensverwalter, schliessen eine strategische Partnerschaft ab, um das Potenzial einer Verbindung von Robo Advisors mit Machine Learning auszuschöpfen.  Mehr...

Die stärksten Fondskategorien 2018

07.12.2018 - Lediglich knapp 28% der Fondskategorien können seit Jahresbeginn eine positive Wertentwicklung vorweisen. e-fundresearch mass die Performance und veröffentlicht die Ergebnisse, wie die Mainstream-Kategorien sich bislang behaupteten.  Mehr...

Laien nutzen Anlagechancen zu wenig

07.12.2018 - Erfahrene Privatanleger gehen höhere Risiken ein als unerfahrene Anleger. Ausserdem verfolgen sie aktiver die Finanzmärkte. Unerfahrene Anleger hingegen nehmen die Chancen an den Anlagemärkten nur ungenügend wahr. Dies ergab die Schroders Global Investor Study 2018.  Mehr...

Luzerner Kantonalbank verkauft Beteiligung an Crowdhouse

06.12.2018 - Die Luzerner Kantonalbank hat das Zürcher Fintech-Unternehmen Crowdhouse an bestehende Crowdhouse-Aktionäre verkauft. Crowdhouse führt zurzeit intensiv Gespräche mit verschiedenen strategischen Investoren.  Mehr...

Bundesrat setzt Massnahme zum Schutz der Schweizer Börse in Kraft

03.12.2018 - Die EU-Kommission hat noch keinen Entscheid über die Verlängerung der Äquivalenzanerkennung der Schweizer Börse getroffen. Nun hat der Bundesrat eine Verordnung erlassen, die ein neues Anerkennungsregime für ausländische Handelsplätze einführt, an denen Schweizer Aktien gehandelt werden.  Mehr...

Kopf-an-Kopf-Rennen zwischen Natixis und UBS

30.11.2018 - Mit kumulierten Nettozuflüssen von 62,55 Mia. Euro waren Europas Top 5 im laufenden Jahr für 31,76% des gesamten Marktwachstums verantwortlich. Dies ergab eine Untersuchung von e-fundresearch zu den europaweit absatzstärksten Fondsgesellschaften.  Mehr...

"Swiss Life 2021": Mehr Gewinn, Effizienz und Kapitalstärke

29.11.2018 - Im Rahmen des Investorentages legte Swiss Life ihre Pläne für das nächste Unternehmensprogramm bis 2021 vor. Schwerpunkte des Programms sind Gewinnwachstum und -qualität, Effizienz und Kapitalstärke.  Mehr...

Nachhaltige Investmentfonds wachsen dreimal schneller als der Gesamtmarkt

28.11.2018 - Die Vermögen nachhaltiger Publikumsfonds im Schweizer Vertrieb sind über das vergangene Jahr um 44 Prozent auf 157 Milliarden Franken gestiegen. Deren Vermögenswachstum hat den Gesamtmarkt klar geschlagen. Luft nach oben gibt es aber weiterhin.  Mehr...

Credit Suisse Asset Management stiftet Professur

27.11.2018 - Credit Suisse AM initiiert die Stiftung einer Professur an der ETH Zürich im Bereich Robotik. Die Partnerschaft soll den Dialog zwischen Wissenschaft und Finanzbranche stärken.  Mehr...

FundTech – die nächste Herausforderung für das Asset Management

27.11.2018 - Die möglichen Auswirkungen von Blockchain und künstlicher Intelligenz auf die Fonds- und Asset-Management-Branche standen im Zentrum des Swiss Fund Day 2018. Die neuen Technologien lösen gewisse Ängste aus, bergen aber auch grosses Potenzial für die Branche.  Mehr...
  • Interview

    "Wir verzichten auf eine zentrale Hausmeinung"

    Dominik Issler erläutert im Interview mit Fondstrends, weshalb ein eigenständiger Asset Manager wie Merian Global Investors keinen CIO braucht und wie sich das Unternehmen nach dem Management-Buyout diesen Sommer positioniert.  Mehr...
  • Interview

    "Die reine Anbietermentalität hat ausgedient"

    Die Vermögensverwaltung muss ihre Prozesse umkrempeln und sich der heutigen, digitalen Zeit anpassen. Sven Müller, Gründungspartner und COO von Assetmax, bespricht mit Fondstrends den Weg, den die Branche vor sich hat.  Mehr...
  • Interview

    "Unsere Indizes sind smarter als andere"

    David Wickham, Global Head of Quantitative Investment Solutions bei Aberdeen Standard Investments, erklärt, warum der Smart-Beta-Ansatz bei den hauseigenen Multi-Faktor-Aktienindizes ein diversifiziertes, effizientes und relativ kostengünstiges Konzept ist, um auf Faktoren zuzugreifen, die sich empirisch besser entwickelt haben als der Markt.  Mehr...
  • Interview

    Sorgenfaktoren und Kontroversen in der E-Mobilitätslandschaft

    Trotz zahlreicher Lobgesänge auf die Zukunft und Disruptionsfähigkeit von Elektrofahrzeugen existieren etliche Bedenken und Fragezeichen, die einen Schatten auf diesen Bereich werfen. Thiemo Lang, Portfolio Manager bei RobecoSam, adressiert diese.  Mehr...
  • Interview

    "Die Autoindustrie wird sich in den nächsten Jahren von Grund auf verändern"

    Elektro-Fahrzeuge haben sich in der Mobilität als valable Zukunftsvision etabliert. Thiemo Lang, Senior Portfolio Manager bei RobecoSAM, zeigt die vielversprechenden Aussichten für die Branche auf, aber auch Gefahren, die es etwa beim Wasserstoffantrieb und beim Carsharing gibt.  Mehr...
  • Interview

    Faktor-Investing mit Nachhaltigkeit in Einklang bringen

    Mit gutem Gewissen eine kontinuierliche Outperformance zu erzielen, wird Anlegern immer wichtiger. Fabian Ackermann und Roland Wöhr von Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank erläutern, wie Anleger verantwortungsvoll investieren können, ohne dabei auf die Vorzüge systematischer Anlagemodelle verzichten zu müssen.  Mehr...
  • Interview

    "Mobility Innovation berührt viele Menschen direkt"

    BNY Mellon IM hat einen Themenfonds im Bereich der Mobilitätsinnovationen lanciert. Martin Rees, Leiter Vertrieb Wholesale Schweiz von BNY Mellon IM, erklärt die Strategie des Fonds und die Gründe, warum sein Institut mit dem Fonds eine Vorreiterrolle einnimmt.  Mehr...
  • Interview

    Inverse Renditekurve als Vorzeichen für eine Rezession

    Handelskonflikte, Zinserhöhungen und steigende US-Anleiherenditen haben die Märkte verunsichert. Andrew Mulliner und Ryan Myerberg von Janus Henderson geben Antworten zu den möglichen Folgen auf die Anleihemärkte.  Mehr...
  • Interview

    Private Equity – nicht so alternativ wie ihr Ruf

    Das Private-Equitiy-Geschäft ist in den letzten Jahren enorm gewachsen. Ferdinand Dalhuisen von Oddo BHF Private Equity über das Potenzial der Anlageklasse, die den Investoren den Zugang zum grössten Segment der Marktwirtschaft ermöglicht.  Mehr...
  • Interview

    "Taktisch vorsichtig bei Schwellenländeranleihen"

    In den letzten zehn Jahren haben sich Schwellenländeranleihen zu einer alternativen Anlagemöglichkeit entwickelt. Oli Shakir-Khalil, Investment Director für Emerging Market Debt bei Fidelity, über Risiken und Chancen dieser Anlageklasse.  Mehr...
  • Interview

    Britische Immobilien: Brexit-Risiken mildern

    Der Brexit kann im Frühjahr 2019 Büros und Shopping-Center auf der britischen Insel in Bedrängnis bringen. Doch es gibt gute Alternativen. Potenzielle Gefahren sollten aber im Blick behalten werden, warnt Vincent Bruyère, Senior-Portfoliomanager bei Degroof Petercam AM.  Mehr...
  • Interview

    Günstiger Einstiegszeitpunkt für China-Aktien

    Am chinesischen Aktienmarkt halten sich ausländische Anleger zurück und engagieren sich vor allem mittels Indexprodukten. Doch biete der Markt vor allem für aktive Anleger Chancen, meint Reinhard Müller, Schweizer Länderchef von Investec AM im Gespräch mit Fondstrends.  Mehr...
  • Interview

    "Nachrangige Anleihen sind deutlich unterbewertet"

    Im Interview beurteilt Paul Gurzal, Head of Credit bei La Française AM, den Einfluss der Krisenstaaten Türkei und Italien auf den Bankensektor und erklärt, wieso nachrangige Anleihen von den Krisen unbeeindruckt bleiben.  Mehr...
  • Interview

    Schweizer Aktien verkraften steigende Zinsen

    Alex Marbach, Leiter Asset Management, spricht über die Nischenstrategie der Schwyzer Kantonalbank im Bereich des aktiven Asset Managements und wieso die SZKB niemals einen aktiven US-Aktienfonds verwalten wird.  Mehr...
  • Interview

    Im Asset Management hat Kostenreduktion höchste Priorität

    Im Asset Management wird der Kostendruck weiter steigen. Jochen Müller, Executive Vice President bei SimCorp, sieht im Interview mit Fondstrends noch grosses Optimierungspotenzial durch den Einsatz von effizienteren Systemen und Prozessen.  Mehr...
  • Interview

    USA: Starke Gewinnsteigerungen im 2019

    Trotz seiner Rhetorik hat Trumps Strategie positive Einflüsse auf die US-Wirtschaft. Davon profitieren vor allem Small- und Mid-Caps, meint Thorsten Becker, Fondsmanager bei JO Hambro, im Interview mit Fondstrends.  Mehr...
  • Interview

    Das perfekte Pricing

    Die Bewertungen an den Aktien- und Anleihenmärkten erscheinen zunehmend angespannt. Anthony Lawler, Co-Head von GAM Systematic erklärt, wie Investoren mit einem uneingeschränkten Anlageansatz ihre Portfolios in einem solchen Umfeld effizient diversifizieren können.  Mehr...
  • Interview

    Anleger wollen vermehrt thematisch investieren

    Edi Aumiller, Schweizer Länderchef von Legg Mason geht im Interview mit Fondstrends auf die Heimatliebe von Schweizer Anlegern, ihre Zurückhaltung gegenüber Robo-Advisorn sowie auf den Trend zum thematischen Investieren ein.  Mehr...
  • Interview

    "Food Trends eröffnen neue Märkte"

    Die Nahrungsmittelindustrie verändert sich von Grund auf. Auch für die RobecoSAM Sustainable Food Equity Strategie ändert sich einiges. Fondstrends hat mit Portfoliomanager Holger Frey über den strukturellen Wandel in der Lebensmittelindustrie gesprochen.  Mehr...
  • Interview

    "Kein negatives Jahr seit Auflage"

    Im Interview spricht Robert Koch, Portfoliomanager bei Fisch Asset Management über die Strategien des Unternehmens im Bereich Multi Assets und erklärt weshalb er keine Aktien hält.  Mehr...

Umfrage

Die Staatsoberhäupter der USA und Chinas haben am G20-Gipfel Anfang Dezember einen 90-tägigen Waffenstillstand im Handelskrieg vereinbart. Wie wird es nächstes Jahr weitergehen?

 

Fonds/ETF-Statistiken


Events

Horizonte und Trends

10.01.2019 17:15 | Zürich
Schweizer Personalvorsorge

Crypto Finance Conference

16.01.2019 00:00 | St. Moritz
Crypto Finance Conference

Basler Fondsforum 2019

17.01.2019 13:00 | Hotel Radisson Blu, Basel
Basler Fondsforum

Blockchain Forum

21.01.2019 08:30 | Dorint Airport-Hotel, Opfikon
Vereon

Open Banking Forum

22.01.2019 08:30 | Dorint Airport-Hotel, Opfikon
Vereon
zu allen Events
Abonnieren Sie den wöchentlichen Fondstrends-Newsletter



Indizes Schweiz

In Zusammenarbeit mit  morningstar.ch

Märkte


Die Marktkurse werden Ihnen von Investing.com Deutschland zur Verfügung gestellt.


Premium Partner

Fidelity
MainFirst
Morningstar
Neuberger Berman
Nordea
Oddo BHF
RobecoSAM
Rothschild
Swiss Life AM
UBS

Partner

Aberdeen Standard Investments
Allianz
Assetmax
Bantleon
BNY Mellon
Communicators
Degroof Petercam
Edmond de Rothschild
FIRST INDEPENDENT FUND SERVICES AG
Fisch
Franklin Templeton
GAM
Helvetic Trust
Immofonds AG für Fondsverwaltung
Invesco
Investec
Janus Henderson Investors
JP Morgan
La Française
Legg Mason Global AM
LGT
LimmatWealth
Mercer Investments
Merian Global Investors
Natixis
Primecoach
Sauren
Schroders
Schwyzer Kantonalbank
SimCorp, financial software solutions
Swiss Fund Data
swisspartners
SYZ
T. Rowe Price
Vontobel
WisdomTree
Zürcher Kantonalbank ZKB