Interview30.06.2017
"Im aktuell reflationären Umfeld bevorzugen wir Aktien"

Michael Schoenhaut, Portfoliomanager bei J.P. Morgan Asset Management

Michael Schoenhaut, leitender Portfoliomanager des JP Morgan Investment Funds – Global Income Fund von J.P. Morgan Asset Management, legt im Interview dar, warum Diversität und Flexibilität fürs Investment zurzeit zwingend sind.

Warum sollten ertragsorientierte Anleger ihr Universum über die traditionellen Anleihensektoren hinaus ausweiten?

Michael Schoenhaut: Die Phase der aussergewöhnlichen lockeren Geldpolitik durch die Zentralbanken nähert sich ihrem Ende. Dadurch stehen die Anleihenmärkte unserer Einschätzung nach vor einem Wendepunkt, der traditionelle Anleihenanleger vor erhebliche Herausforderungen stellen wird. Zuerst sind die USA zur Zinsnormalisierung übergegangen: Die US-Notenbank hat bisher vier Leitzinserhöhungen vorgenommen. Dies hat zu einem Umschwung an den Märkten von der "Lower for Longer"-Stimmung hin zu einer Reflation geführt. Inzwischen reduzieren auch andere Zentralbanken das Ausmass ihrer bisher beispiellosen Stützungsmassnahmen. So deutete auch die Europäische Zentralbank mittelfristig einen geldpolitischen Kurswechsel an. Mit dieser Normalisierung der Geldpolitik steigen allmählich die Anleihenrenditen, was wiederum sinkende Anleihenkurse zur Folge hat. Aufgrund dieser Dynamik können Anleger sich nicht mehr darauf verlassen, mit traditionellen Anleihen weiterhin stetige Kapitalzuwächse zu erzielen. Diese Verlagerung der Marktdynamik wirkt umso dramatischer, da das Durationsprofil vieler Anleihemärkte – also das Mass der Sensibilität einer festverzinslichen Anlage für Zinsänderungen – seit einigen Jahren nachhaltig angestiegen ist hat. Beispielsweise befindet sich die Duration des Bloomberg Barclays US Aggregate Index, der ein wichtiger Referenzindizes für festverzinsliche Anlagen mit hoher Bonität ist, auf einem Rekordhoch. Das heisst, dass den Anlegern bei steigenden Zinsen immer höhere Verluste drohen.

Welches Anlagethema dominiert angesichts dieses Szenarios das Portfolio des von Ihnen gemanagten JPMorgan Investment Fund – Global Income Fund?

Im aktuell reflationären Umfeld bevorzugen wir tatsächlich Aktien. Da sich die Konjunkturdaten sowohl in den Industrie- als auch in den Schwellenländern weiter verbessern, haben wir unsere Aktienallokation in allen Regionen aufgestockt. So liegt das Aktienengagement des Portfolios derzeit bei über 40 Prozent und damit nahe unseres historischen Höchststands von 45 Prozent. Insbesondere Europa, wo die Dividenden und das Dividendenwachstum besonders attraktiv sind, schätzen wir positiv ein. Die Region verzeichnet ein solides BIP-Wachstum, die Inflation erholt sich langsam und Aktien werden durch die guten Gewinnaussichten der Unternehmen gestützt.

Konjunkturdaten aus Europa, den USA, Japan und den Schwellenländern

 

Quelle: J.P. Morgan Asset Management, Citigroup, Datastream, Bloomberg Data; Stand der Daten: Februar 2017. Nur zur Veranschaulichung.


In welchen anderen Anlageklassen erkennen Sie attraktive Ertragschancen?

Um die potenziellen Risiken traditioneller Anleihenanlagen im aktuellen Umfeld zu meiden, halten wir an unserer Präferenz für Unternehmens- gegenüber Staatsanleihen fest. Die USA befinden sich in der drittlängsten Expansionsphase aller Zeiten – die Konjunkturdaten deuten nun darauf hin, dass die Region von der mittzyklischen in die spätzyklische Phase übergeht. In der Vergangenheit hat es sich ausgezahlt, in einer solchen Phase höher verzinsliche Wertpapiere wie Hochzinsanleihen zu halten, denn die Ausfallraten dürften auf mittlere Sicht moderat bleiben.

Wir unterscheiden uns von einigen unserer grössten Wettbewerber vor allem dadurch, dass wir über die Flexibilität verfügen, in verschiedenste Anleihen-Instrumente anzulegen. So können wir zum Beispiel opportunistisch Chancen in Wandelanleihen und andere Alternativen wie hypothekenbesicherte Anleihen aus den USA nutzen. Unser Engagement in diesen hypothekenbesicherten Anleihen hat in den vergangenen zwei Jahren trotz der Renditeschwankungen bei zehnjährigen US-Staatsanleihen ein kontinuierlich positives Ergebnis erzielt und die Entwicklung des Fonds stabilisiert. Die Anlageklasse bietet derzeit attraktive Renditen mit Diversifizierungsvorteil und wird durch den Aufschwung am US-Immobilienmarkt und die günstige Angebots- und Nachfragedynamik gestützt. Hypothekenbesicherte Anleihen entsprechen zudem eher einer institutionellen Anlageklasse und da institutionelle Anleger sich eher langfristig ausrichten, haben sich diese Wertpapiere in Phasen steigender Zinsen generell besser behauptet.

Wie funktioniert Ihr Risikomanagement innerhalb der Income-Strategie?

Wir steuern unser Zins- und Währungsrisiko über Absicherungsmassnahmen. Insbesondere seit der US-Wahl konzentrieren wir uns auf die Duration, also die Zinssensitivität, der festverzinslichen Anlagen in unserem Portfolio. Da das nominale Wachstum weltweit zulegt und die Zinsen durch den Straffungszyklus unter Druck geraten, halten wir eine Short-Position in Futures auf fünfjährige US-Staatsanleihen, um die Duration des Portfolios zu reduzieren.

Warum sollten sich Anleger gerade heute für den Global Income Fund oder die etwas vorsichtiger allokierte Variante, den Global Income Conservative Fund, entscheiden?

Angesichts der steigenden Zinsen ist es wichtiger denn je, flexibel nach verschiedenen Ertragsquellen suchen zu können. Dank seines dynamischen Ansatzes können wir mit beiden Fonds unsere stärksten Überzeugungen umsetzen. Dabei verfolgen wir stets das Ziel, regelmässige Ertragsströme zu generieren und die Möglichkeit für langfristiges Kapitalwachstum zu schaffen.


Autor: jho

Weitere Meldungen

Weitere Meldungen über JP Morgan

Im Spätzyklus werden Korrelationen wichtiger

06.12.2018 - Laut Shrenick Shah von JP Morgan verliert in der Spätphase eines Konjunkturzyklus die klassische Diversifikation an Wirkung. Turbulente Phasen werden zudem gewisse Anlageklassen in volatile Minen verwandeln, welche ein Portfolio beeinträchtigen.  Mehr...

Immobilien: Megatrends und ihr Einfluss auf Kundenbedürfnisse

30.11.2018 - Die Ansprüche der Mieter steigen. Deshalb gewinnt die Lage- und Objektqualität bei Immobilienanlagen an Bedeutung. Für Verkaufsflächen sind zentrale Lagen zum entscheidenden Faktor geworden, Büroflächen funktionieren immer häufiger nach dem Prinzip "Plug and Play".  Mehr...

Nachhaltiges Anlegen wird immer mehr zum Mainstream

26.11.2018 - Welches sind die Hauptgründe für das Wachstum, das nachhaltiges Anlegen in letzter Zeit verzeichnet?  Mehr...

So können Investoren den demographischen Wandel für sich nutzen

21.11.2018 - Adrian Daniel, Fondsmanager des MainFirst Absolute Return Multi Asset, veranschaulicht, wie er langfristige Entwicklungen nutzt, um Renditen mit einem attraktiven Rendite-Risiko-Profil zu erzielen.  Mehr...

"Gender Diversity" - Erfolgsfaktor für Unternehmen und Investoren

13.11.2018 - Die Gleichstellung der Geschlechter ist ein Thema, mit dem Anleger attraktive Renditen erwirtschaften können. Die RobecoSAM Global Gender Equality Impact Equities Strategie bietet Anlegern zu diesem Thema ein konzentriertes Portfolio.  Mehr...

Was bedeuten die anhaltenden Zinsunterschiede für die Anleihemärkte?

08.11.2018 - Jenna Barnard, Co-Head of Strategic Fixed Income bei Janus Henderson, erklärt im Video, warum die beharrliche Zinsdivergenz auch weiterhin im Zentrum der Überlegungen des Teams steht.  Mehr...

Wie viele Anleihen in Schwellenländern sollten Sie haben? Eine Anlegersicht

06.11.2018 - Häufig fragen uns Anleger, wie hoch das optimale Engagement in Schwellenländeranleihen sein sollte? Wie sollte man das Risiko von Lokalwährungen handhaben und wie lautet der beste Anlageansatz?  Mehr...

Fidelity: Drei Jahre, drei gute Gründe

29.10.2018 - Vor drei Jahren entstand eine neue, dynamische Fondslösung. Bei Fidelity begann am 29. September 2015 eine neue Etappe für Schwellenländeranleihen-Fonds.  Mehr...

Gold und Mining bleiben wettbewerbsfähig

25.10.2018 - Die Eskalation des Handelskonflikts sorgt weiter für Unruhe auf den internationalen Märkten. China als wichtigstes Ziel der amerikanischen Attacken schlägt jedes Mal zurück und versucht gleichzeitig, seine Wettbewerbsfähigkeit weltweit zu erhöhen.  Mehr...

Chancen von Absolute Return: Themenfragen

19.10.2018 - Dan Siluk, Co-Manager des Janus Henderson Absolute Return Income Fund, widmet sich einer Reihe von Themen an den Anleihemärkten, darunter Fragen zu Australien, BBB-Anleihen und Kurvenpositionierung.  Mehr...

Fonds von J.P. Morgan AM knackt Eine-Milliarde-Marke

16.10.2018 - Zum zweiten Geburtstag knackt der JPMorgan Investment Funds – Global Income Conservative Fund die Milliardengrenze. Der Fonds wurde für risikoaverse Investoren aufgelegt.  Mehr...

Gewinner und Verlierer im Disruptionspoker

10.10.2018 - Jenna Barnard, Co-Head of Strategic Fixed Income bei Janus Henderson, erläutert, welche Folgen es hat, wenn ein geografisch ungleich verteilter Technologiesektor mit einem weltweit divergierenden Wachstums- und Zinsausblick zusammenfällt.  Mehr...

Portfolio-Optimierung durch nachhaltiges Investieren

09.10.2018 - Die Integration von ESG-Komponenten in die Unternehmensanalyse ist aufwendig, aber lohnend – sowohl im Hinblick auf die Verbesserung der Portfolioqualität als auch auf eine Reduzierung von Risiken. Transparenz über Nachhaltigkeitsaspekte im Portfolio schafft ein innovatives Reporting.  Mehr...

Wer profitiert von der Beschleunigung des technologischen Fortschritts?

03.10.2018 - Das Mooresche Gesetz behält seine Gültigkeit; die Produktionskosten senken sich fortlaufend. Frank Schwarz, Fondsmanager bei MainFirst, illustriert seine Zukunftsvision und erläutert, auf welche Unternehmen er hierbei setzen wird.  Mehr...

Wie Infrastruktur die Umsetzung von Megatrends unterstützt

02.10.2018 - Fortschreitende Urbanisierung und Digitalisierung machen Infrastrukturinvestitionen unverzichtbar. Eine erfolgreiche Umsetzung dieser Megatrends benötigt die Zusammenarbeit zwischen privatem und öffentlichem Sektor.  Mehr...

RobecoSAM Smart Mobility: Elektrisierende Anlagechancen

02.10.2018 - Die RobecoSAM Smart Mobility Strategie investiert entlang der gesamten Wertschöpfungskette der E-Mobilität. Damit ist die Strategie optimal positioniert, um von den Wachstumsthemen zu profitieren.  Mehr...

Am Wachstum Chinas partizipieren

01.10.2018 - Die chinesische Führung setzte sich sehr ehrgeizige Ziele. Die dazu nötige Umstrukturierung der Wirtschaft führt zu interessanten Anlagechancen.  Mehr...

Der Immobilienzyklus ist reif – wer ernten will, muss Qualität säen

26.09.2018 - Der Schweizer Markt für Anlageimmobilien wächst seit Jahren stark. Mit den abnehmenden Wertsteigerungen treten Ertragsfaktoren in den Vordergrund, die in Vergessenheit geraten sind: tiefe Leerstände und stabile Mieterträge.  Mehr...

Kreditmärkte am Scheideweg. Sollten wir besorgt sein?

25.09.2018 - Jim Cielinski, Global Head of Fixed Income bei Janus Henderson Investors, beleuchtet drei Schlüsselfaktoren, die Aufschluss über die Richtung an den Kreditmärkten geben könnten.  Mehr...

J.P. Morgan AM erweitert ETF-Palette

20.09.2018 - Im Zuge des Bestrebens, sich auch in Europa im Bereich von ETFs zu etablieren, hat J.P. Morgan AM sein Angebot, bisher bestehend aus Fixed-Income-ETFs und Alternative-Beta-Strategien, vertieft.  Mehr...
  • Interview

    Weiterhin Aufwärtspotenzial in China

    Im Rahmen der laufenden Transformation der chinesischen Wirtschaft können Anleger von neuen Chancen profitieren.  Mehr...
  • Interview

    Im Maschinenraum des Rendite-Motors

    Von Faktorprämien-Strategien und Risikoprämien: Tatjana Xenia Puhan, Head Multi-Asset & Equity, Swiss Life Asset Managers, erklärt, wieso ein Umdenken erfordert ist, um in einem volatilen und komplexeren Marktumfeld Aktienrenditen erwirtschaften zu können.  Mehr...
  • Interview

    Die vielen Faktoren des Erfolgs

    Multi-Faktor-ETFs stellen eine Alternative zu Einzel-Faktor-Anlagen dar.  Mehr...
  • Interview

    Sind die Anleger zu ängstlich?

    Nick Maroutsos und Daniel Siluk, Fixed Income-Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors, diskutieren über die Marktaussichten und ob Inflation und eine flachere Renditekurve Grund zur Sorge sind.  Mehr...
  • Interview

    Die Wahrheit über "Sell in May"

    Stefan Hirter, Head of Wholesale Switzerland bei Fidelity International zeigt, wie viel Wahrheit hinter der verbreiteten Börsenweisheit "Sell in May" steckt und was sich beim Investieren lohnt.  Mehr...
  • Interview

    Strukturelle Trends sind wichtiger als Konjunkturzyklen

    Das niedrige Zinsumfeld bietet Anlegern kaum noch Chancen, attraktive Renditen zu erzielen. Somit sind Alternativen gefragt. Eine davon ist der MainFirst Absolute Return Multi Asset.  Mehr...
  • Interview

    Erstmals J.P. Morgan ETFs bei SIX

    J.P. Morgan Asset Management bringt ihre ETFs neu an die Schweizer Börse. Mit den neuen Produkten werden auch erstmals seit zwei Jahren neue aktive ETFs an SIX gelistet.  Mehr...
  • Interview

    Smart Beta auf dem Vormarsch

    Nach einem Rekordjahr 2017 ist das faktorbasierte Investieren, auch als Smart Beta bekannt, auf bestem Wege, sich als fester Portfoliobestandteil zu etablieren.  Mehr...
  • Interview

    Zugang zur Mobilfunk-Infrastruktur der Schweiz

    Das Investment von Swiss Life AM in die Sunrise-Sendetürme im Mai 2017 hatte Pioniercharakter. Mit der zukunftsweisenden Infrastruktur erschliesst sich auch eine attraktive und stabile Renditequelle für Anleger.  Mehr...
  • Interview

    Ein selektiver Ansatz für diversifizierte Portfolios

    Andrew Mulliner, Fixed Income Portfolio Manager bei Janus Henderson Investors, erklärt wieso es von Vorteil wäre, Allokationen zwischen verschiedenen Bereichen in der Fixed Income Welt durchführen zu können.  Mehr...
  • Interview

    Der Handelsstreit im Fokus

    Der Finanzmarkt reagierte in den letzten Wochen negativ auf die angekündigten US-Zölle für Stahl- und Aluminiumimporte. Im Market Insight von J.P. Morgan werden vier Schlüsselfragen rund um den Handelskrieg beantwortet.  Mehr...
  • Interview

    Demographischer Wandel verursacht Zinsunsicherheit

    Die global alternde Gesellschaft beschränkt das Wachstumspotenzial und sorgt für einen Umschwung im globalen Sparverhalten – mit Auswirkungen auf die langfristigen Erträge, wie eine langfristige Betrachtung von J.P. Morgan AM zeigt.  Mehr...
  • Interview

    Nachhaltigkeit macht wettbewerbsfähig

    Der Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund setzt seit zehn Jahren mit Erfolg auf Unternehmen, die Lösungen für den Klimawandel anbieten.  Mehr...
  • Interview

    J. P. Morgan: Neuer Country Head

    J. P. Morgan hat die Ernennung des neuen Country Head Schweiz bekannt gegeben. Er berichtet an Massimo Greco, Head of EMEA Funds.  Mehr...
  • Interview

    Möglichkeiten für einkommensorientierte Anleger

    Passen Sie Ihre Einkommenswünsche bei niedrigen Renditen an, oder peilen Sie eine höhere Rendite an und akzeptieren im Gegenzug ein höheres Risiko?  Mehr...
  • Interview

    Kürzer treten – und weiter kommen

    Nichts ist stärker als eine Idee, deren Zeit gekommen ist. Zinsen und Teuerung scheinen ihre Tiefstwerte definitiv hinter sich zu haben. Fixed-Income-Strategien mit kurzen Laufzeiten helfen, am Wendepunkt auf Kurs zu bleiben.  Mehr...
  • Interview

    Eine Phase des konjunkturellen Aufschwungs

    Der konjunkturelle Aufschwung ist besonders deutlich in Nordamerika, während in Europa der Zyklus noch nicht so weit fortgeschritten ist. China treibt die asiatischen Märkte weiterhin an.  Mehr...
  • Interview

    Investieren in die grössten Unternehmen der Zukunft

    Der MainFirst Global Equities Fund investiert in globale Unternehmen, die strukturelle Trends anführen und hohe Wachstumsraten verzeichnen. Er hat seit seiner Auflage 131% zugelegt und die Benchmark um 53% übertroffen.  Mehr...
  • Interview

    Fünf Anleihenmythen im Check

    Nicholas Gartside, CIO von J. P. Morgan AM, nimmt fünf rund um die Anleihenmärkte kursierende Mythen unter die Lupe, die seiner Meinung nach im Jahr 2018 auf die Probe gestellt werden könnten.  Mehr...
  • Interview

    Rothschild AM lanciert R Perdurance Market Neutral Fund

    Der R Perdurance Market Neutral Fund ist das Ergebnis der Partnerschaft zwischen Rothschild AM, Perdurance AM und der Managed-Account-Plattform Innocap und bietet eine liquide diversifizierte Anlagelösung, die von den Aktienmärkten dekorreliert ist.  Mehr...

Umfrage

Kommt es an den Märkten nach dem Einbruch im Oktober zu einer Jahresend-Rally?

 

Fonds/ETF-Statistiken


Events

Horizonte und Trends

10.01.2019 17:15 | Zürich
Schweizer Personalvorsorge

Crypto Finance Conference

16.01.2019 00:00 | St. Moritz
Crypto Finance Conference

Basler Fondsforum 2019

17.01.2019 13:00 | Hotel Radisson Blu, Basel
Basler Fondsforum

Blockchain Forum

21.01.2019 08:30 | Dorint Airport-Hotel, Opfikon
Vereon

Open Banking Forum

22.01.2019 08:30 | Dorint Airport-Hotel, Opfikon
Vereon
zu allen Events
Abonnieren Sie den wöchentlichen Fondstrends-Newsletter



Indizes Schweiz

In Zusammenarbeit mit  morningstar.ch

Märkte


Die Marktkurse werden Ihnen von Investing.com Deutschland zur Verfügung gestellt.


Premium Partner

Fidelity
MainFirst
Morningstar
Neuberger Berman
Nordea
Oddo BHF
RobecoSAM
Rothschild
Swiss Life AM
UBS

Partner

Aberdeen Standard Investments
Allianz
Assetmax
Bantleon
BNY Mellon
Communicators
Degroof Petercam
Edmond de Rothschild
FIRST INDEPENDENT FUND SERVICES AG
Fisch
Franklin Templeton
GAM
Helvetic Trust
Immofonds AG für Fondsverwaltung
Invesco
Investec
Janus Henderson Investors
JP Morgan
La Française
Legg Mason Global AM
LGT
LimmatWealth
Mercer Investments
Merian Global Investors
Natixis
Primecoach
Sauren
Schroders
Schwyzer Kantonalbank
SimCorp, financial software solutions
Swiss Fund Data
swisspartners
SYZ
T. Rowe Price
Vontobel
WisdomTree
Zürcher Kantonalbank ZKB