English Corner08.11.2017
Shift towards energy, healthcare and commodities

Xavier de Laforcade and Yoann Ignatiew of Rothschild AM

Although the first nine months of the year were marked by geopolitical tensions, Xavier de Laforcade and Yoann Ignatiew, fund managers of the R Valor fund, reassure that they nevertheless provided a buoyant environment for an acceleration in global growth.

Although the global allocation of Rothschild Asset Management's portfolio is developed on a medium term basis, the flexibility of the investment process allows the carry out of more opportunistic tactical adjustments. Between February 2016, when the fund’s equity exposure had reached 98%, and May 2017, the portfolio’s risk level was gradually reduced to 73%, in favour of a highly selective investment approach, an all-time low since 2009. 

Recovering global economy
In recent months the United States, Europe and China, the three drivers of the global economy, have continued on their path of growth. Several factors highlight that, overall, a coordinated global economic recovery is underway, based on strong fundamentals and supported by the low rate environment. These include an impressive level of company results, in particular in the United States where S&P 500 earnings were up 12%, the positive surprise ratio reached 78% and companies posted a marked improvement in income for the first time in two years. Therefore the portfolio’s equity exposure has been gradually strengthened, focusing on sectors offering short and medium-term upside.

Changes in the euro and dollar values were also a talking point during the third quarter. The euro’s outperformance against all currencies was due to an acceleration in European growth and the economic cycle compensating for its earlier weak performance against other geographic areas, in particular the United States. Geopolitical tensions with North Korea and the postponed application of tax measures expected by the market have maintained downward pressure. Nevertheless, prospect of midterm elections in November 2018 is likely to accelerate an agreement over a reduction in taxes; with the Republican Party hoping to benefit from the positive impact of this emblematic reform. If successful, this measure would provide shortterm support for the greenback. 

Geographic breakdown
During the past three months, geographic breakdown has remained relatively stable. The strong stance on North America, with net exposure of 40% to the United States, has been maintained. Exposure to the Canadian economy was introduced to the portfolio in 2013 and has been gradually strengthened since then. Although the Europe share of the portfolio – 22% of the equity part – has not seen any major changes, the weighting of China was increased slightly. Rothschild has consolidated the Chinese consumer growth theme through the purchase of Vipshop shares, which offers an attractive valuation and promising operating leverage. 

Sector allocation: healthcare in the growth
Due to changes in the economic cycle the sector exposure has been adjusted. Sector rotation has been implemented aimed at strengthening the position in sectors abandoned by investors despite their growth perspectives and which had suffered tumbling valuations, such as the healthcare sector in the United States. More generally, the focus shifted towards energy, healthcare and commodities.

Exposure to healthcare-related stocks has been limited in the past. This theme, which is often overlooked by International investors, has suffered over doubts surrounding the continuation of Obamacare and pressure on drug prices. Currently a major fluid of funding towards biotechnologies can be observed, pointing to an acceleration in research in the years ahead, and in particular in cancer treatments. Therefore, investments in pharma (Pfizer, Eli Lilly) and biotechnology groups through, among others, Celgene and Gilead stocks, with the latter having also acquired the promising Kite Pharma, specialised in cancer research have been reinforced. In September, European laboratory AstraZeneca has been added to the fund, acknowledging Rothschild’s convictions on the fight against cancer.

The commodities sector was also regularly strengthened in recent months. The emergence of environmental considerations has led Chinese industry to drastically slash commodity production, against a backdrop of high growth and high infrastructure spending. Driven by recent demand for the production of electric cars, the copper industry no longer enjoys capital expenditure and is becoming structurally loss-making. In light of this, the weight of Teck Resources in the portfolio has increased steadily, benefiting from the commodities price correction in May. In September, some profits following the increase in the share price during the first two months of the quarter (+44%) have been taken.

Finally, the energy theme suffered from the fall in oil prices. Several companies orientated toward US oil extraction in Texas’ Permian basin were added to R Valor. This region has the particular feature of being profitable despite an oil price of around $30. An investment in one of the region’s main oil companies – Concho Resources – and in the American company US Silica, which produces sand for the consolidation of drilling wells has been made. The position in Halliburton, which develops oilfield services technologies in this region, could be strengthened.


Autor: elt

Weitere Meldungen

Trade tensions

19.06.2018 - As the US threatens further tariffs on Chinese goods, Craig Botham, Emerging Markets Economist at Schroders, looks at the possible response from China and the potential impact on other emerging market economies.  Mehr...

New AuM record in European alternatives industry

14.06.2018 - Amundi and Preqin launched a comprehensive analysis of the alternative assets markets in Europe. This report gives a comprehensive view of the world's second most significant region, for the alternative investments industry.  Mehr...

BlueOrchard to open office in Singapore

08.06.2018 - The launch of the Singapore subsidiary underpins BlueOrchard’s steadily growing popularity in the region, and is part of the efforts to forge ties with stakeholders in the Asia-Pacific region.  Mehr...

Why Italian politics matters for eurozone banks

07.06.2018 - Capital strength, margins and the prospects for banking union are among the issues that may be affected by recent political developments in Italy, says Justin Bisseker, European Bank Analyst at Schroders.  Mehr...

Renewable Energy: Political leadership is needed

04.06.2018 - Transformation is picking up speed in the power sector, but when it comes to heating, cooling and transport, the right policy frameworks need to be put in place to make the energy transition happen, according to REN21’s Renewables 2018 Global Status Report.  Mehr...
  • Interview

    "Kein negatives Jahr seit Auflage"

    Im Interview spricht Robert Koch, Portfoliomanager bei Fisch Asset Management über die Strategien des Unternehmens im Bereich Multi Assets und erklärt weshalb er keine Aktien hält.  Mehr...
  • Interview

    Grosse Nachfrage nach unkorrelierten Strategien

    Benjamin Hügli, Sales Director DACH bei Old Mutual Global Investors, erklärt im Interview, warum derzeit vor allem Absolute-Return-Strategien gefragt sind.  Mehr...
  • Interview

    US-Aktienmarkt hat Aufwärtspotenzial

    Die US-Aktienexpertin Susan Bao teilt nicht die Sorge vieler Anleger, dass dem Zyklus die Luft ausgehen könnte. Im Gespräch erläutert die Portfoliomanagerin von J.P. Morgan Asset Management, dass ein guter Indikator das Trendwachstum sei, welches weiterhin aufwärts strebt.  Mehr...
  • Interview

    "Nachrangige Anleihen im europäischen Finanzsektor sind interessant"

    Die Performance von Anleihen, welche vom Rückgang der Zinsen getragen wurde, wird sich kaum wiederholen lassen. Jetzt komme es auf eine rigorosere Auswahl sämtlicher verfügbarer Anlagen an, meinen Guillaume Rigeade und Eliezer Ben Zimra von Edmond de Rothschild AM.  Mehr...
  • Interview

    "Anleger zieht es zurück nach China"

    Günstige Bewertungen und robustes Gewinnwachstum führen zum Comeback der asiatischen Aktienmärkte, meint Jian Shi Cortesi, Portfoliomanagerin bei GAM im Interview.  Mehr...
  • Interview

    Flexible Strategien für steigende Zinsen

    Wie Anleger am besten auf die steigenden Zinsen reagieren können und welche Entwicklungen auf den Anleihemärkten zu erwarten sind, erklärt Peter De Coensel, CIO Fixed Income bei Degroof Petercam AM, im Interview.  Mehr...
  • Interview

    Gegenwind für Unternehmensanleihen

    Die nachlassende Konjunkturdynamik in der Eurozone und das Auslaufen des EZB-Kaufprogramms dürften die Performance von IG-Unternehmensanleihen belasten, sagt Rosemarie I. Baumann von Bantleon im Interview mit Fondstrends.  Mehr...
  • Interview

    US-Wirtschaft kippt ins Negative

    Der US-Aufschwung dürfte seinen Zenit bald überschritten haben, meint Andreas Busch, Senior Analyst Economic Research des Asset Managers Bantleon, im Interview mit Fondstrends.  Mehr...
  • Interview

    Gute Dividendenaussichten bei UBS & Co.

    Ken Hsia, Portfoliomanager des Investec European Equity Fund, glaubt nicht, dass sich Europa in einer wirtschaftlichen Umbruchphase befindet und sieht gute Chancen im Finanzsektor – wenn Anleger auf die richtigen Aspekte achten.  Mehr...
  • Interview

    "Wachsender Appetit auf Smart-Beta"

    Der Länderchef von Oddo BHF AM, Bertrand Levavasseur, geht im Interview mit Fondstrends auf den Ausbau der Präsenz in der Deutschschweiz, der Integration von Frankfurt Trust und das wachsende Interesse an Smart-Beta ein.  Mehr...
  • Interview

    "Schweiz einer der wichtigsten ETF-Märkte"

    Im Interview mit Fondstrends erklärt Nima Pouyan, Head of Invesco PowerShares Switzerland, seine Pläne für 2018, die neue Markenstrategie und warum der Schweizer ETF-Markt einer der bedeutendsten in Europa ist.  Mehr...
  • Interview

    "Grenzen zwischen Aktiv und Passiv verschwinden"

    Franklin Templeton ist kürzlich in das Passiv-Geschäft vorgestossen und hat fünf Smart Beta ETFs an der SIX lanciert. Die Hintergründe erklärt der Schweizer Länderchef Patrick Lutz im Fondstrends-Interview.  Mehr...
  • Interview

    Mit Zero Carbon-Strategien gegen den Klimawandel

    Welche Investitionsmöglichkeiten erneuerbare Energien bieten, erklärt Nina Lagron, Senior Portfoliomanagerin bei La Française, im Gespräch mit Fondstrends.  Mehr...
  • Interview

    Schweizer PKs könnten von Infrastrukturanlagen profitieren

    Welche Vorteile Infrastrukturanlagen sowohl für Schweizer Pensionskassen wie auch für die Schweizer Volkswirtschaft haben, erklärt Nationalrat Thomas Weibel im Interview.  Mehr...
  • Interview

    Mit Contrarian-Ansatz zum Erfolg

    Europa gewinnt als Wirtschaftsraum an Dynamik. Wie man die richtigen Aktien ausfindig macht, erläutert Michael Clements, Head of European Equities bei SYZ Asset Management im Interview.  Mehr...
  • Interview

    "Wir bleiben vorsichtig optimistisch"

    Obschon die Aktienhausse mittlerweile einen gewissen Reifegrad erreicht hat, gibt es immer noch genügend Gründe, zuversichtlich zu bleiben, wie Scott Berg, Portfolio Manager des T. Rowe Price Global Equity Funds, im Gespräch mit Fondstrends meint.  Mehr...
  • Interview

    Von US-Steuersenkung profitieren vor allem kleinere Firmen

    Tiefere US-Steuern sind nur ein Grund, US Small und Mid Caps im Auge zu behalten, meint Thorsten Becker von JO Hambro Capital Management im Gespräch mit Fondstrends. Auch sonst findet der erfahrene Stockpicker immer wieder attraktive Aktienperlen.  Mehr...
  • Interview

    "In zehn Jahren sieben Mio. Franken gespendet"

    Der Swisscanto Swiss Red Cross Charity Fund gibt die Hälfte seiner Zinsen und Dividenden an das Schweizerische Rote Kreuz ab. Anlässlich des zehnjährigen Jubiläums des Fonds spricht Christophe-Pierre Lobisommer, Portfoliomanager, mit Fondstrends.  Mehr...
  • Interview

    Geldpolitische Normalisierung bietet Chancen

    Die Fundamentaldaten scheinen die bisherigen geldpolitischen Bedingungen nicht mehr zu rechtfertigen. Vor diesem Hintergrund stellt Emmanuel Petit von Rothschild AM seine Allokationsstrategie für den Fonds R Euro Crédit vor.  Mehr...
  • Interview

    China: Das Comeback der Blue Chips

    Drei Jahre nach Start des Shanghai-Stock-Connect-Programms, das internationalen Anlegern Zugang zu chinesischen Aktien ermöglicht, erklärt Jian Shi Cortesi von GAM im Interview mit Fondstrends, welche Auswirkungen dies hatte.  Mehr...

Umfrage

Der Bundesrat beschliesst Massnahmen zum Schutz der Schweizer Börseninfrastruktur: Denken Sie, dass die Börsenäquivalenz unbestimmt verlängert werden soll?

 

Fonds/ETF-Statistiken


Events

Indexing Forum 2018: Ist die Zukunft passiv?

27.06.2018 08:15 | Zürich
Finanz und Wirtschaft Forum

Citywire US Groups in Switzerland

28.06.2018 00:00 | Zürich
Citywire

Disruptive Threats and Opportunities: The Future of ETFs

28.06.2018 08:00 | Park Hyatt Zurich
Bloomberg Live

Swiss Fund and Asset Management Cup

03.07.2018 00:00 | 8606 Greifensee
SFAMA

Smart Energy 2018

03.07.2018 08:00 | Rüschlikon/Zürich
Finanz und Wirtschaft Forum
zu allen Events
Abonnieren Sie den wöchentlichen Fondstrends-Newsletter



Indizes Schweiz

In Zusammenarbeit mit  morningstar.ch

Märkte


Die Marktkurse werden Ihnen von Investing.com Deutschland zur Verfügung gestellt.


Premium Partner

Fidelity
MainFirst
Morningstar
Nordea
Oddo BHF
RobecoSAM
Rothschild
Swiss Life AM
UBS

Partner

Aberdeen Standard Investments
Allfunds
Allianz
Bantleon
BNY Mellon
Communicators
Degroof Petercam
Edmond de Rothschild
Fimax
FIRST INDEPENDENT FUND SERVICES AG
Fisch
Franklin Templeton
GAM
GL Asset Management
Helvetic Trust
Immofonds AG für Fondsverwaltung
Invesco
Investec
Janus Henderson Investors
JO Hambro
JP Morgan
Legg Mason Global AM
LGT
LimmatWealth
Mercer Investments
Natixis
Old Mutual Global Investors
Primecoach
ResponsAbility
Sauren
Schroders
Schwyzer Kantonalbank
SimCorp, financial software solutions
Swiss Fund Data
swisspartners
SYZ
Vontobel
WisdomTree
Zürcher Kantonalbank ZKB