Schuldner sorgfältig auswählen

Nordea 1 – Corporate Bond Fund

Die Zinsniveaus von Unternehmens- anleihen sind auf Rekordhochs und für Anleger verlockend. Unter solchen Bedingungen ist es wichtig, die richtigen Emittenten auszuwählen, denn allfällige Rating-Rückstufungen sind Gift für die Portfolio-Performance.

Wertentwicklung

Die Finanzkrise hat die Risikoprämien für Unternehmensanleihen in historische Höhen getrieben. Die Bondanleger flüchteten aus Angst vor grossen Verlusten oder gar Zahlungsausfällen, die in der Rezession auftreten könnten, in Staatsobligationen. Grosse Chancen könnten allerdings verpasst werden, denn die momentanen Zinsniveaus von Unternehmensanleihen preisen eine schwere Rezession ein. Wer davon profitieren will und jetzt auf Unternehmensanleihen mit Investment Grade setzt, kann in den kommenden Jahren im Verhältnis zum eingegangenen Risiko mit höchst attraktiven Renditen rechnen, welche sogar Aktien schlagen könnten.

"Verlierer-Titel" vermeiden
Auch wenn die Chancen verlockend sind: Die Gefahr besteht, dass Schuldner im Zuge der Rezession in ihrer Bonität zurückgestuft werden. Wenn die Emittenten aus dem Investment Grade Status fallen, spricht man von "Fallen Angels". Die sorgfältige Titelauswahl hat in solchen Phasen deshalb höchste Priorität, um solche Positionen möglichst zu vermeiden. Das Management-Team des Nordea 1 – Corporate Bond Funds ist ein erfahrenes Fixed-Income-Team, welche das Portfolio des Fonds mittels sorgfältiger Bottom-up-Analyse zusammenstellt.

Ein Kernelement im Auswahlprozess des Nordea 1 – Corporate Bond Funds ist der Fokus auf das Vermeiden von "Verlierer-Titeln". Die Sektorenallokation steht nicht im Zentrum, denn auch in den beliebtesten Sektoren gibt es schlechte Titel, die ein Portfolio-Vermögen arg beuteln können. Das Team um Fondsmanager Martin Sørensen hat in den letzten fünf Jahren keine Position der jeweils grössten Verlust-Bonds des europäischen Unternehmensanleihens- Segments gehalten.

Langfristige Tendenzen feststellen
Der Nordea 1 – Corporate Bond Fund investiert in EUR ausgestellte Unternehmensanleihen mit Investment Grade Rating. Das Portfolio umfasst bis zu 80 Positionen. Potenzielle Emittenten durchlaufen eine mehrschichtige Analyse. Nebst der Analyse der Fundamentaldaten wird insbesondere das Geschäftsmodells und das Managements des Unternehmens sowie die Anleiheneigenschaften unter die Lupe genommen und beurteilt. Die Bondselektion zielt nicht auf kurzsichtige Kapitalgewinne ab, sondern eruiert mittel- bis langfristige Tendenzen, die einen Einfluss auf die Bonität des Schuldners haben können.

Fondsdaten

* Mitte 2008 wurde der Fondsnamen von bis dahin Nordea 1 – Global Bond Fund auf Nordea 1 – Corporate Bond Fund angepasst. Im Dezember 2008 wurde ausserdem die Währung von DKK in EUR geändert.