Hochverzinsliche höchst attraktiv

Nordea 1 – European High Yield Bond Fund

Die Panikverkäufe an den Finanzmärkten liessen die Zinsniveaus auf den High-Yield-Märkten in die Höhe schiessen. Diese Entwicklung ist aber fundamental nicht gerechtfertigt. Das Resultat: Eine einmalige Kaufgelegenheit. Anleger können von Renditen bis zu 30% profitieren.

Wertentwicklung

Die Spreads von hochverzinslichen Anleihen gegenüber Regierungsanleihen bewegen sich momentan auf einem historischen Allzeithoch. Per Ende Oktober lagen sie bei 1800 Basispunkten. Hauptverantwortlich für diese astronomischen Zinsunterschiede ist die Flucht der Anleger in möglichst sichere Anlagen. Die Risikoaversion der Anleger ist allerdings fundamental nicht gerechtfertigt.

In einer Rezession steigt zwar die Ausfallrate, die entscheidend für eine gute Rendite bei hochverzinslichen Anlagen ist, an. Die momentanen Yields von 22% für hochverzinsliche Anleihen erlauben allerdings Ausfallraten wie in der grossen Depression der 30er Jahre, also über 15%, und die Anleger hätten immer noch eine klar positive Rendite. Zusätzlich können Anleger von Extra-Returns profitieren, welche sich aufgrund der sinkenden Kredit-Spreads ergeben. 

Keine "Nieten" im Portfolio

"Hochverzinsliche Anleihen sind unter diesen Umständen momentan ausserordentlich attraktiv", sagt Henrik Ostergaard Pedersen, Fondsmanager des Nordea 1 – European High Yield Bond Funds. Er geht davon aus, dass in der Rezession die Ausfallrate die 12%-Marke nicht übersteigt und die Kreditspreads unter 1300 Basispunkten sinken. 2009 kann deshalb mit einer Rendite zwischen 20 und 30% gerechnet werden.

Entscheidend bleibt dabei die richtige Titelauswahl. Die Performance erzielt der High-Yield-Anleger nämlich nicht durch die Wahl von überdurchschnittlich guten Titeln, sondern durch das Vermeiden von "Nieten". Nordea verfolgt deshalb beim Nordea 1 – European High Yield Bond Fund einen strikten Bottom-up-Ansatz und wählt Titel aus, die dank ihrer Marktstellung, dem Ertragswachstum oder der Kapitalstruktur in der Zukunft in der Lage sein sollten, ihre Schulden zu bedienen. Mit diesem Vorgehen erzielte der Fonds seit Auflage eine Rendite über dem Vergleichsindex.

Fondsdaten